【国金非金属】科达制造业绩点评：定增夯实主业，并发力锂电材料设备新领域

国金研究金属涂层从业人员 倪文祎团队

事件

公司3月30日晚发布2021修订本，2021年借助于营收97.97亿元，下同增长速度34.24%；借助于归母营业收入10.06亿元，下同增长速度284.60%；借助于扣非归母营业收入9.52亿元，下同增长速度9405.34%；借助于EPS为0.53元。

评论

业绩符合预期，机械设计+硫电+负极销售业务势头推进。21年公司机械设计销售业务之中压机、抛光机、窑炉系列产品产最畅销下同增长速度超过80%、66%、30%，科高达机电与永兴特钢合作开发小规模甩开发泡陶瓷窑炉领域，窑炉系列产品的跨领域销售业务之中接单金额高达1.5亿元。21年蓝科硫业碳酸硫年产量约2.27万吨，最畅销约1.92万吨，公司以参股43.58%大股东推定投资收益4.44亿元。公司负极销售业务形成了“5万吨/年锻后焦-3万吨/年非金属解构-1万吨/年人造非金属-1000吨/年硅碳负极”一体解构产出生产成本布局，5万吨/年非金属解构负极已审批，原计划22下半年启动建设工程。

定增夯实机械设计主业，巩固龙头地位。公司本次定增募资不超20.79亿元，用于建设工程三大概念设计和补流，其之中木材及硫电装备平板制做雷达站概念设计成之建设工程年产部件161.45万件、硫涂层辊道窑85台产出线，概念设计初步设计36个月，建设工程概念设计16.25亿元；高端平板装备制做小数工场概念设计成之建设工程年产300台产出线，概念设计初步设计20个月，建设工程概念设计8亿元；全球木材机械设计先进制做的之中心技术改造概念设计成之新增平板木材机械设计650台，概念设计初步设计36个月，建设工程概念设计1.06亿元。

蓝科业绩偿还度高，业绩弹性大。量：原计划22-23年碳酸硫年产量分别为3.5万吨、4万吨，等值：22-23年硫均等值40万/吨、30万元/吨，生产成本：含税仅仅生产成本3.7万/吨，原计划22-23年蓝科硫业功绩投资收益分别为41亿、34亿，业绩进入爆发期。玉树加快建设工程世界级食盐湖产出雷达站，规划约10万吨产出生产成本，蓝科硫业后续扩产可能性大，之中长期具备成长性潜气力。

投资建议

国金管理机构投资者可详细查阅《【国金金属涂层】科高达制做业绩网易：定增夯实主业，并甩开硫电涂层电子元件引领》全文研报内容。

风险提示：硫食盐等值格后期走势不确定性加大；硫食盐需求国民产出总值不及预期等。