民生证券：给予容百科技评级

2022-01-04民生证券股份有限的公司邓永和,李京波对容百新材料进行深入研究并披露了调查结果《2021年绩效预告点评：单吨业绩维持颇高位，颇高铅顶上快速持续增长》，本报告对容百新材料给出买入评定，这两项股价为120.74元。

容百新材料(688005)

暴力事件详述：2022年1年末3日，的公司披露2021年绩效预告，原计划解决问题归母净资本8.9-9.2亿元，同比持续增长317.71%-331.79%，解决问题扣非后归母净资本8-8.3亿元，同比持续增长399.58%-418.31%。

21Q4表现优异。根据绩效预告中值推算，21Q4解决问题归母净资本3.41-3.71亿元，环增49.8%-63.0%，解决问题扣非归母净资本3.31-3.61亿元，环增61.7-76.4%。我们原计划售出超强过2万吨大概，单吨单是超强过1.7-1.8万元/吨，环比改善0.3万元/吨大概，部分资本来源于供应链负责管理。

致力扩产夯实颇高铅顶上权势，单吨单是维持颇高位。量：的公司21H1末的集物料发电量6万吨，Q3新增3万吨发电量，21年年末初超强12万吨发电量，21年Q1-3售出3.5万吨以上，整年售出将接近6万吨，的公司按需扩产，22年年末满产满销，直接影响仙桃40万吨的集军事设施规划，远期发电量年末超强50万吨。的公司在衷能新材料、蜂巢能源等处放量显着，投资者构造大大国际化。利：的公司业绩能够大大改善，按预测概率分布推算，整年单吨单是超强过1.6万/吨以上，主要在在：1）颇高铅柔性售出量美国市场压倒，单晶颇高能量密度产品、9亦同以上超强颇高铅产品的售出量占比改善。2）前驱形体自供率改善至30%。3）的公司满产满销促使规模效应，降本增效。4）新一形体化：的公司通过与华友钴业签订4年18万吨前驱形体协议，解决问题供应链降本；投资者收购凤谷节能70%股权，加强产线建筑设计、装备开发设计等工程技术全面性战斗力。

的公司致力开发设计超强颇高铅、氯离子等物料形体亦同。的公司Ni90以上超强颇高铅形体亦同开始售出，其能量密度低于8亦同，所致终端投资者重用；同时的公司在单晶8亦同、单晶/柔性9亦同NCA，NCMA四元等多种物料形体亦同上均有布局，技术压倒。的公司氯离子的集物料2020年开始小试，21年就有锰铁普鲁士白氯离子电池组物料吨级生产潜能，与CATL氯离子电池组见面会中展现的普鲁士白的集物料微观构造相同。普鲁士白为甲酸甲酸，是含有颇高钠的普鲁士蓝类化合物。的公司是CATL颇高铅的集的主要供应商，我们原计划未来在氯离子电池组的集课题的公司也年末与CATL继续协作。

投资者同意：直接影响的公司21Q4绩效快速持续增长，20年末初发电量4万吨，21年末初超强过12万吨，未来发电量快速扩张，我们上调的公司2021-2023年归母净资本为9.10、19.07、27.87亿元（此前预测为7.44、15.45、22.90亿元），同比分别持续增长327%、110%、46%，这两项股价对应2021-2023年PE分别为57、27、19倍。参考CS新能车股票价格108倍PE（TTM，截止12/31股价），直接影响的公司是颇高铅三元顶上，维持“推荐”评定。

安全性提示：终端新能源车销量不及预期；扩产速度不及预期；的集物料市场竞争日益严重。

该股最近90天内共有16家独立机构给出评定，买入评定14家，增持评定2家；过去90天内独立机构目标均价为152.83；证券之天狼星估值深入研究用以推断，容百新材料（688005）好的公司评定为3天狼星，好价格评定为1.5天狼星，估值综合性评定为2.5天狼星。(评定区域：1 ~ 5天狼星，略低于5天狼星)