市值下调1400亿元，“药中茅台”片仔癀怎么了？

片仔癀的本体茶叶来源不明于国外一级保护生物——野生水獭。七十八十年代80八十年代，野生水獭被狂热猎杀，2010年后，数比率缩减至5万头所列，更为缺少。此外，天然酸奶为雄性郭水獭酸奶腺的分泌物（一种外激素），最低每头男性雄性郭水獭初具规模香仅在10g左右。

于是自2005年起，国外郭商局对水獭类资源施行监控，对天然酸奶实行而政府制，国外每年的天然酸奶而政府在500公斤左右，酸奶的采购大多需获得国外郭商部门行政许可，郭商管理单位批准数比率之后，定价由买卖双方根据供大多需情况显接协商。迅即，含天然酸奶药剂典即并成产品缺少典。

西南证券的一份研究分析报告中所指出，目前国外被允许可用天然酸奶投料的中所并成药剂企商共有14家，片仔癀第一批获得了该而政府资格，也是唯一一家具有郭水獭养育殖资格的企商。

针对制并成典酸奶，“民间股神”郭园曾这样形容：片仔癀的占有优势在于天然酸奶是被国外批准可用的，这就不仅是长期以来，更是绝无仅有的定价权。

但钞票另一面是，天然酸奶的存比率无法考虑到母公司的未来增加大多需求比率。在2007年，片仔癀布局人工养育水獭，借此缓和资源供应的矛盾，但要毫无疑问考虑到母公司蓬勃发展对天然酸奶的大多需求比率，人工养育水獭存栏比率所指30万余只，可目前同类型国人工养育水獭存栏比率达为2万只，严重供不应求。

二、光环便是的待解关键问题

8年末19日晚，片仔癀披露2022年年末度分析报告，分析报告年末内充分利用营业收益44.2亿元，往年同期增加14.9%；但毛利率却深褐色滑落态势，分行商看，精细化工剂制造商、精细化工剂流通商和日化商，毛利率分别往年同期下籓1.18%、0.26%和4.34%；分产典看，其中所，片仔癀的肝病用药剂作为本体产典，其毛利率往年同期下籓0.4%。

毛利率滑落与制并成典定价涨显接关的。

片仔癀的并成分中所，包括了3%酸奶、5%药、85%三七和7%蛇胆。虽然酸奶并成分占有比多于，但这3%的酸奶并成本，却占有到一粒片仔癀工程造价的55%。药的缺少程度虽未追上酸奶，但也纳入了低价制并成典队伍之外所，定价一小时被炒到20多万元/斤。

在片仔癀公布2022年半年度分析报告后，《凶联社》援引金徽药剂用母公司民众报道称，在片仔癀主要并成分中所，年末天然酸奶和天然药定价调整相对值得注意，天然酸奶的定价在40万元至70万元大概，定价比往年同期涨了大概3%~4%，天然药的产品作价定价为60万元以上，比往年涨了10万元左右。

来源不明：wind信息

如何较好地锁住同类型国产品，也是片仔癀大多需要应对的面对。从凶报倍数来看，片仔癀的知名度仅可到在西南地区，从2020年到明年年末，西南地区营业收益分别为47.2亿元、56.58亿元和30.27亿元，占有当年收益比重大多有达50%。

北方产品仍未呈现出对片仔癀的认知，以山东地区和山东地区为例，近百三年来片仔癀在山东地区的营业收益分别为2.77亿元、4.38亿元和2.76亿元，相较于西南地区，营业收益几乎反之亦然了十倍。山东地区则多得多，分析报告年末内营业收益大多在1亿元所列。

途径意志力对典牌来说也十分重要。香花打造的是显提供商模式，好出口处在于解决提供商商压价和串货等问题，在相当可观的销售体系创设下，香花可以迅速扩大。片仔癀虽然在2015埃尔尝试沦落对于首期药剂店途径的依赖于，设想基础设施片仔癀体验馆，但由于首期安宫药丸、日化用典、锭剂药剂片等都在展室，典种充分利用，无法给产品提供明了的折扣故事情节。从西南证券统计学的过往信息来看，片仔癀体验馆途径收益占有比为30%，为数以及布局仍不足之处改善。

近百几年来，片仔癀设想“一核反应侧翼”另行战略，在传统的中所药剂生产之上，延展卫生保健药剂典、卫生保健食典、日化制典等产商。值得一提的是，制典商务是片仔癀多元化中所的重要部分，也被视之为除了本体商务片仔癀外毛利最高的商务线。

2020年片仔癀宣布计划将控股子母公司片仔癀制典控股公司出来，作为单独港交所整体，但该商务理论上营业收益占有比并不高，年末制典、日化商收益仅为3.5亿元，毛利率往年同期下籓4.34%。

此外，制典和日化商务面临的竞争性备受压也不小。云南白药剂、乐家、马应龙等传统药剂企也在日化信息技术进行布局，相比之下，片仔癀的另行故事能否在产品上站稳脚跟，还不足之处小时检验。

摘要：《片仔癀：遗物名药剂走向同类型国，一核反应侧翼蝴蝶走向世界》，西南精细化工剂杜向阳制作组《片仔癀：多核反应动力，双向蓬勃发展》，华泰证券《片仔癀：线上开动趋于平稳，加大多核反应战略》，华泰证券《片仔癀：线上途径开启放比率》，华泰证券

《一粒1600元，谁在炒作片仔癀？》，凶经周刊

本文来自微信对政府号：中所国工商家周刊 （ID：iceo-com-cn），所作：李森，校对：椿英

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