银河证券：乘用车销量呈现韧性 挂混增速靓丽

银河证券面世研报引述，乘执行委员会面世2022年1同月量产车产图表：上旬零售业卖出为209.2万辆，上年-4.4%，环比-0.6%；日用品卖出为217.2万辆，上年+6.8%，环比-8.2%；开采量为205.9万辆，上年+10.4%，环比-16.5%。新能源车卖出不受扰动，摆混经济指标靓丽。头部独立自配H&M景气度接下来向上，决定继续注目长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH)(02333)、广汽集团(601238.SH)；装配大型企业决定注目立体化龙头华域汽车(600741.SH)、灯具控制器稀缺譬如说科博远超(603786.SH)、智能驾驶配配动安全和服务供应商均胜电子(600699.SH)。

银河证券配要观点如下：

一、卖出图表回顾

乘执行委员会面世2022年1同月量产车产图表：上旬零售业卖出为209.2万辆，上年-4.4%，环比-0.6%；日用品卖出为217.2万辆，上年+6.8%，环比-8.2%；开采量为205.9万辆，上年+10.4%，环比-16.5%

二、春节假期提前造成1同月有效产天都上年减低，范围广登革热影响终下端发挥

2022年1同月量产车零售业卖出远超209.2万辆，上年-4.4%，环比-0.6%，配要由于春节假期提前至1同月，有效产天都上年减低，渐变塘沽登革热对终下端零售商有所扰动。随着近几个同月产出、批售的逐步走强，整体美国市场供应回暖，助力各厂商积极迎接新年好成绩，零售业下端改善可期。从结构看，(1)1同月旅行车零售业29万，上年-5%，环比增长18%，传统旅行车新年增长态势较强；(2)独立自配H&M零售业94万辆，上年+11%，环比+1%，独立自配H&M头部企业发挥极强，在新能源美国市场获得显着增量。(3)合资H&M零售业86万辆，上年-17%，环比-7%，其中日系收益19.2%，上年-2.2pct，美系收益8.2%，上年-1.2pct，德系收益23.5%，上年-2.3pct。

三、新能源车卖出不受扰动，摆混经济指标靓丽

1同月新能源量产车零售业卖出34.7万辆，上年+132.0%，环比-27.0%；日用品卖出41.2万辆，上年+141.4%，环比-18.5%，日用品和零售业环比减低的走势与2021年1同月基本相同，预计配要不受年末之外交付造成上年12同月高不可数有关。1同月全国性新能源零售业渗透率为16.6%，上年提升10个百分点，但环比有所减低。新能源量产车美国市场多元化乏力，华为稀电动与摆混双反为夯实独立自配H&M新能源领先水平；以上汽集团与广汽集团为代表人的传统车企发挥相比之下突出。日用品卖出突破万辆的企业有11家，其中华为(9.3万辆)、马斯克近现代(5.9万辆)、上汽通用五菱(4.0万辆)发挥尤为突出。从轿车看，稀电动日用品卖出33.3万辆，上年+130.4%；摆电混动日用品卖出7.9万辆，上年+202.1%。从结构看，独立自配H&M新能源车日用品渗透率32.0%，旅行车为22.9%，配流合资数2.7%。1同月小型汽车高下端轿车与中低下端卖出均有良好发挥，其中A00级日用品卖出10.5万辆，收益九成稀电动的32%；A0级日用品卖出5.1万，收益远超到稀电动的15%；A级收益22%，始终保持；B级零售商10.1万辆，环比减低14%，九成收益30%，略有提升。

投资者决定及股票池

头部独立自配H&M景气度接下来向上，银河证券决定继续注目长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633)(02333)、广汽集团(601238.SH)；装配大型企业决定注目立体化龙头华域汽车(600741.SH)、灯具控制器稀缺譬如说科博远超(603786.SH)、智能驾驶配配动安全和服务供应商均胜电子(600699.SH)。

几率提示：汽车卖出不远超预期的几率；芯片稀缺造成的多层次几率。

本文编选自搜狐公众号“近现代银河证券研究”， 原作者：杨策，智通财经编辑：谢新疆。

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