方正证券解读A股大跌：小盘相对估值水平仍处于低位 风格反转可能性很低

8年末24日，在外部未出现不小利空因素下，沪淡A股主要Index无一飙升，呈现出单边上行的新形式。

资料显示，上证Index收滑落1.86％，淡证成指滑落2.88％，上交所指滑落3.64％，沪淡300滑落1.89％，中证500滑落2.81％，中证1000和国证2000分别逐年飙升3.65％和3.61％。服务业Index层面，申万一级服务业全部收滑落，自旋、汽车和电力设备服务业成交量靠前。增量方面，差不多414家公司飙升，4410家公司飙升，其中41家公司滑落停。A股卖出11261亿元，南至北贷款流过66.15亿元。

财政政策资料方面，2022年7年末PPI上年4.2％，较上年末有所下降，仍东南面上行通道而未见term；社融资料略低于的产品预期，存量增长速度自10.8％回落至10.7％，新增社融7561亿，上年少增3191亿。

在方正证券看来，的产品飙升可能会更多是后期微瓜子艺术风格不可否认并存后的短期平衡与修正。概述年末初，从年末降至4年末26日至今，的产品微瓜子艺术风格并存更为明显，上证50和沪淡300分别飙升0.92％和7.01％，而中证500、中证1000和国证2000Index分别录得17.04％，29.60％和29.18％的涨幅。

方正证券引述，的产品缩减主要在于瓜子股上获利贷款兑现行为所导致，时时的财政政策环境似乎并利于与其关联度较高的大盘股盈利的修复，而受其影响更小的瓜子股景气度可能会更高。

展望未来，微瓜子艺术风格是否会结束后期的并存甚至迈进也就是说？方正证券显然必要性高于。方正证券引述，从相对估值低水平上看，中证500Index与沪淡300Index市盈率中位数之比自2016年年中的1.8左右开始回落，于上次年初翻倍降至0.8附近，目前该比值约1.1。中证1000Index与沪淡300Index市盈率中位数之比在2015年年末内翻倍历史都将3.1左右，此后一路下降至2021年年初近似于1的低水平，目前该比值为1.5，只有高点一半的低水平。瓜子相对估值低水平仍东南面低位，不易视为艺术风格也就是说的激活条件。

本文源自金融界资料