安信证券：给予比亚迪回购评级，目标价位360.0元

2022-01-04安信股票股票有限的公司徐慧雄对GM进行研究并刊发了研究报告《2021完美收官，2022再一存量利齐升》，本报告对GM计算出来买入下调，普遍认为其目的价钱为360.00元，意味着股价为269.31元，预料上涨幅度为33.67%。

GM(002594)

事件：GM刊发 12 同年零售商数据：12 同年共零售商摩托车 9.91 万台，累计激增 75.97%。

2021 完美收官，卖出体现优异。 2021 年GM高技术SUV累计卖出约 59.37万台，累计激增 231.6%，完美收官。的公司 12 同年共零售商高技术SUV 9.28 万台，环比激增 3%，跃升历史文化新低。实际来看： 1） 12 同年汉卖出约 13701 台，首推历史文化新低，其中汉 EV 卖出 10300 台，再次破万； 2）海豚卖出 10016 台，首次破万，体现惊艳，逐步形成对同市价燃油车的替代；3）12 同年郢、宋徽宗第四部卖出共约 2.59、2.24 万台，的公司在手订单充裕， 且西安化工厂已恢复正常生产， 后续随着疫情的缓解，卖出再一回升并首推出新低。

2022 年再一存量价齐升。 存量增： 2021 在此之后、 2022 年初，GM宋徽宗 pro dmi、元Plus 等接连车型相继该公司， 2022 年，GM王朝在第四部、海洋生物第四部、运输船第四部均有多款接连车型该公司，根据我们简介的预测，GM 2022 年高技术SUV卖出再一突破 140 万，累计激增 130%以上。价升： 2021 年 12 同年 22 日，GM宋徽宗 Prodmi 正式该公司，这是GM遭致震撼的新车型之一，也是早期上工信部应于的 3款 dmi 车型之一。宋徽宗 Pro dmi 的指导价为 13.48-15.98 万元，车型售价极低预料。我们普遍认为，在目前订单积累较少、且交付周期很短的背景下，这一预售价再一带给存量利齐升的效果，若的公司将来延续下去这一售价策略，那么 2022 年的公司整体均价再一比 2021 年上一个顶上。

将来几年的GM极其格外期待。 在 2022 年GM卖出大幅激增的意味着，单车利润再一借助于显著进一步提高（ dmi 新增投入生产比较大；单车折旧&摊销大幅降低、单车款项亦大幅降低；新车型售价上浮）。另外，随着愈发多的车企转到混动行列，尤其是长航程 PHEV，我们对 2023 年 PHEV（另有 EREV）的税制比此前更为乐观。因此， 2023 年之后的GM依然极其格外期待——纯电快速对燃油车的替代、混动持续激增。另外，根据天眼伦， 2021Q3，的公司相继特许了池州无为、江苏连云港、河南济南以及浙江绍兴等四家电池次子（孙）的公司，的公司动力电池产能再一快速扩大，将来皮带电池外供亦再一微预料。

投资建议： 维持“买入-A”下调。 我们原计划的公司 2021-2023 年归母净利润共约 44.2、 112.8 以及 136.3 亿元，对应意味着市值， PE 共约 176.8、 69.2 以及 57.2 倍，维持“买入-A”下调， 6 个同年目的价 360 元/股。

高风险预设： 补贴大幅退坡；苹果推进力度不算预料

该股近期90天内共约25家该机构计算出来下调，买入下调19家，减持下调5家，中性下调1家；过去90天内该机构目的均价为361.61；股票之天狼星估值分析辅助工具标示出，GM（002594）好的公司下调为3.5天狼星，好市价下调为2天狼星，估值综合下调为2.5天狼星。(下调区域：1 ~ 5天狼星，最多5天狼星)