股价缩水1400亿元，“药中茅台”片仔癀怎么了？

治接彼此之间关。

片仔癀的内部原料是从于第三世界一级保护动物——野生兔。上世纪8020世纪，野生兔被噩梦猎杀，2010年后，为数削减至5万头所列，极其稀缺。此之外，天然兔香为雄性林兔兔香腺的分泌物（一种之外激素），平之外每头成年雄性林兔年产香仅在10g左右。

于是自2005年起，第三世界林业局对兔类森林资源实施管制，对天然兔香采行限额制，第三世界每年的天然兔香限额在500公斤左右，兔香的采购需授予第三世界林业部门行政许可，林业主管部门呈报为数以后，单价由偷卖双方根据供需情况自行协商。在此之后，含天然兔香出口处方即成低价稀缺品。

西南证券的一份研究调查报告之外指出，以外欧美被强制应用领域于天然兔香投料的之外成药民营企业共有14家，片仔癀第一批授予了该限额年满，也是唯一一家具有林兔度日殖年满的民营企业。

针对贵金属兔香，“民间组织股神”林园曾这样讥讽：片仔癀的优势在于天然兔香是被第三世界批准应用领域于的，这就不仅是垄断，更是绝无仅有的定价权。

但纪念币另一面是，天然兔香的存值无法充分利用母公司的更进一步增长消费者。在2007年，片仔癀布局人工度日兔，试图缓和森林资源紧缺的矛盾，但要只不过充分利用母公司发展对天然兔香的消费者，人工度日兔存栏值应为30万余只，可以外国内人工度日兔存栏值约为2万只，不堪重负再加。

二、光环背后的待解难题

8月初19日晚，片仔癀揭露2022年上半年度调查报告，调查报告两星期实现获利44.2亿元，去年同期增长14.9%；但阿波率却呈滑落局面，分行业看，生物科技制造业、生物科技流通业和日化业，阿波率分别去年同期减少1.18%、0.26%和4.34%；分产品看，其之外，片仔癀的胃癌用药作为内部产品，其阿波率去年同期减少0.4%。

阿波率滑落与贵金属单价下跌大治接彼此之间关。

片仔癀的混合物之外，包括了3%兔香、5%药、85%三七和7%蛇胆。虽然兔香混合物分之一比大部份，但这3%的兔香成本，却分之一到一粒片仔癀支出的55%。药的稀缺以往虽未赶上兔香，但也扩及了天价贵金属队员之之外，单价一度被糊到20多万元/斤。

在片仔癀刊发2022年半年度调查报告后，《金主联社》援引金徽药用母公司专业人士报道称，在片仔癀主要混合物之外，上半年天然兔香和天然药单价变动比较突出，天然兔香的单价在40万元至70万元不等，单价比月初内同期下跌了大概3%~4%，天然药的低价成交单价为60万元以上，比月初内下跌了10万元左右。

是从：wind数据

如何很好地开启国内低价，也是片仔癀需应对的挑战。从金主报数字来看，片仔癀的名气仅滞留在华南地区，从2020年到当年上半年，华南地区获利分别为47.2亿元、56.58亿元和30.27亿元，分之一当年收益比重之外超过50%。

中原地区低价仍未演化成对片仔癀的认知，以华北地区和东北地区为例，多达三年来片仔癀在华北地区的获利分别为2.77亿元、4.38亿元和2.76亿元，彼此之间较于华南地区，获利几乎差了十倍。东北地区则更长，调查报告两星期获利之外在1亿元所列。

社可能会公众技能对品牌来说也极度极为重要。安福打造的是大治附属公司模式，充分在于解决大厂商压价和串货等疑虑，在远超过的销售制度化确立下，安福可以促使扩大。片仔癀虽然在2015年时尝试沦落对于都将杂货店社可能会公众的依赖，明确提出建设片仔癀体验馆，但由于都将大庙药丸、日化用品、锭剂药片等都在馆内，种类高度集中，难以给消费者提供者清晰的消费者场景。从西南证券统计资料的同样数据来看，片仔癀体验馆社可能会公众收益分之一比为30%，规模以及布局仍合理性提高。

多达年来，片仔癀明确提出“一核两翼”从新战略，在传统的之草药生产商正中央，延伸医疗卫生出口处方、医疗卫生食品、日化护肤等制造业。值得一提的是，护肤业务部门是片仔癀国际化之外的极为重要部分，也被当成除了内部业务部门片仔癀之外阿波极高的业务部门本站。

2020年片仔癀同年原先将控股分母公司片仔癀护肤合并出来，作为除此以外上市主体，但该业务部门当前获利分之一比并不高，上半年护肤、日化业收益仅为3.5亿元，阿波率去年同期减少4.34%。

此之外，护肤和日化业务部门面临的竞争负面影响也不小。云南白药、乐家、马应龙等传统药企也在日化领域进行布局，彼此之间比之下，片仔癀的从新童话故事能否在低价上站稳脚跟，还合理性时间鉴定。

参考资料：《片仔癀：国宝名药走向国内，一核两翼展翅跃进》，西南生物科技潘向阳团队《片仔癀：多核驱动，双向发展》，华泰证券《片仔癀：本站上投放趋于平稳，加大多核战略》，华泰证券《片仔癀：本站上社可能会公众启动放值》，华泰证券

《一粒1600元，谁在糊作片仔癀？》，金主经新闻周刊

本文来自网易公众号：华北地区民营工业家新闻周刊 （ID：iceo-com-cn），译者：斌，撰稿：妹夫英

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