光大证券：给与中联重科买入评级

2022-04-01光大股票市场股份有限一些公司陈佳宁,王锐对中联重科同步进行研究并发表了调查简报《2021年修订本点评：积极促使工程机器行业相应，较低机、农机与多国业务范围将确保较慢速减少》，本简报对中联重科给出出售分级，当前股价为6.6元。

中联重科(000157)

销售收入出现攀升，但确保较低营收%并长须注资以外股票市场

中联重科2021年充分利用营业总收入671.3亿元，工业产值减少3.1%；归母销售收入62.7亿元，工业产值减少13.9%。毛利率为23.6%，工业产值减少5.0个百分比，主要由于工业原料涨和新产品形态变化；销售收入率为9.5%，工业产值减少1.8个百分比。一些公司21获选长须营收每股0.32元，营收率达43.5%。一些公司3月14日新闻稿长须注资不超过10%的H股，以期增厚每股总收入，稳定的产品预期，传递一些公司扎根信心。

工程机器新产品保持后来居上地位，较低机、农机贩售确保较慢速减少

一些公司工程机器海沟中，钢架机器/机架器/土方机器2021年分别充分利用总收入364.9/163.8/32.4亿元，工业产值工业产值并列+4.6%/-13.7%/+21.5%。主要新产品保持的产品后来居上地位；根据新闻稿，一些公司钢架长臂架泵车、车载泵、搅拌站的产品份额之首行业第一；建筑机架器贩售规模当今世界第一；30吨及以上汽车机架销量之首行业第一，轮轴机架本土份额之首行业第一。

较低机、农机贩售确保较慢速减少。2021年一些公司充分利用较低空作业机器贩售额33.5亿元，工业产值大幅减少310.8%；较低空作业机器已充分利用新产品型谱4-68米的全覆盖，多国贩售覆盖五大洲58个第三世界和地区。2021年一些公司农业机器总收入29.1亿元，工业产值减少9.9%；小麦机、烘干机、旋耕机、打捆机、抛秧机本土的产品份额保持行业前十名，智慧农业充分利用商业化落地。

出口慢速速减少，加慢速多国仿造指挥中心扩大更新

2021年一些公司多国总收入工业产值减少51.1%，超大吨位轮轴机架新产品批量出口多国的产品，钢架和起重设备参与雅万较低铁工程项目建设；较低空作业机器该公司网络已覆盖当今世界五大洲要点的产品。子一些公司意大利CIFA扩大更新为涵盖钢架、工起、新建新产品的地方性自由化一些公司；整合当今世界后来居上的农机具仿造商沃拉一些公司与农机海沟的协同；白俄罗斯指挥中心全面交付使用，南亚工业园触发建设；将来多国的产品仍将成为一些公司业绩减少的最重要缺少。

确保“出售”分级

基于行业景气度的变化以及工业原料价格波动的冲击，我们大幅提高一些公司22-23年销售收入分析21.9%/23.9%至67.3/76.2亿元，引入24年销售收入分析85.9亿元，对应22-24年EPS并列0.78/0.88/0.99元。较低机、农机与多国业务范围扎根有望继续造就业绩短时间内，确保一些公司A股和H股“出售”分级。

安全性提示：行业竞争助长安全性、南岸景气度下行安全性、多国疫情控制不力安全性

股票市场之星星数据中心根据近三年发表的研报数据计算，中金一些公司郭威秀副所长工作团队对该股研究较为深入，近三年分析精确度均值较低达92.49%，其分析2022获选归属销售收入为营收128.11亿，根据现价换算的分析PE为4.46。

简介营收分析明细如下：

该股最近90月内仅有12家行政部门给出分级，出售分级10家，增持分级2家；即使如此90月内行政部门最终目标均价为9.82。股票市场之星星估值分析辅助工具显示，中联重科（000157）好一些公司分级为2.5星星，好价格分级为4星星，估值综合分级为3.5星星。(分级范围：1 ~ 5星星，最较低5星星)

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